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LPR連續3個月持平 但銀行貸款利率有下調空間

時間:2022年04月21日 編輯:郭治華 來源:證券日報

4月20日,最新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。據中國人民銀行(下稱“央行”)授權全國銀行間同業拆借中心公布,2022年4月20日,1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.6%。兩個品種LPR均與上月持平,截至本次報價,LPR已連續3個月維持不變。

  實際上,在4月15日央行宣布降準后,市場對于本月LPR是否將調整格外關注。對于本期LPR保持不變,多位分析人士在接受《證券日報》記者采訪時表示,降準確實可以在一定程度上引導LPR下行,但本次降準力度并不足以觸發LPR的最小調整步長(5個基點)。雖然LPR保持不變,但短期內企業貸款利率還將延續下行走勢。

  LPR保持不變符合市場預期

  央行在4月15日開展中期借貸便利(MLF)利率保持不變,表明LPR定價基礎沒有變化,預示著本期LPR大概率維持前值。不過,央行同日宣布將于4月25日全面降準,引發市場對于降準是否可能帶動本月LPR下行的討論。

  民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示,目前銀行仍存在負債成本壓力。本次降準0.25個百分點,將于4月25日落地,每年為金融機構節約資金成本65億元。參考過往經驗,去年兩次降準各0.5個百分點,共為金融機構每年節約資金成本280億元,疊加優化存款利率自律定價形成機制、推出再貸款等結構性貨幣政策等,綜合帶動了去年12月份1年期LPR下降5個基點,但5年期以上LPR仍未變。近期降準等舉措仍未使銀行達到點差壓降5個基點的最小步長,因此LPR保持不變。

  “根據2019年LPR報價改革以來的規律,兩次分別降準0.5個百分點,會觸發一次降息。如2021的7月份和12月份兩次降準后,帶動12月份1年期LPR報價下調5個基點,類似情況也曾在2019年出現。本次降準幅度不到0.5個百分點,且連續累計次數僅為1次,因此4月份LPR不變并非意外?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示。

  不影響為實體經濟降成本

  在溫彬看來,LPR報價雖未變,但持續向實體經濟合理讓利、降低綜合融資成本的趨勢沒有變。從“量”上看,4月15日,央行發布降準公告,有助于加大信貸投放力度;從“價”上看,今年3月份新發放的企業貸款利率為4.37%,比去年12月份低8個基點,有助于為實體經濟紓困。預計今后貸款利率將繼續保持穩中回落態勢,支持受疫情影響嚴重的行業和中小微企業、個體工商戶等渡過難關,穩住經濟基本盤。

  王青也認為,盡管4月份LPR報價不變,但短期內企業貸款利率還將延續下行走勢。一方面,近期“全面降準+定向降準”以及監管鼓勵中小銀行下調存款利率浮動上限,都將在不同程度上為銀行節約成本,在監管指導下,這部分成本下降將充分向實體經濟傳導,推動銀行下調企業貸款利率;另一方面,央行加大結構性貨幣政策工具實施力度,通過再貸款向銀行提供更多低成本資金,進而引導銀行以低利率向小微企業、綠色發展和科技創新等重點領域投放信貸。

  4月18日央行公告稱,加大再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度,用好支農支小再貸款和兩項減碳工具,加快1000億元再貸款投放交通物流領域,創設2000億元科技創新再貸款和400億元普惠養老再貸款,預計帶動金融機構貸款投放多增1萬億元。

  政策轉向結構性支持為主

  展望后期,王青認為,根據當前疫情波動下的宏觀經濟形勢以及房地產運行狀況,二季度還有可能再次實施一次全面降準,同時,也不排除MLF利率小幅下調的可能,加之銀行存款利率存在下行趨勢,貨幣市場利率也將保持低位運行狀態,預計在接下來的5月份和6月份,LPR下調10至15個基點的概率較大。

  從后續貨幣政策發力點來看,中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示,近期多項寬松貨幣政策落地,進一步寬松的政策空間縮窄。但在疫情散發拖累穩增長寬信用進程的背景下,預計貨幣政策寬松取向不會改變,但后續貨幣政策或將逐漸轉向結構性支持為主。

  值得一提的是,央行、銀保監會于4月19日聯合召開金融支持實體經濟座談會。會議指出,“要用好用足各項金融政策,主動靠前服務實體經濟”。同時,還提出“要充分發揮多項結構性貨幣政策工具的效能,做好政銀企對接,及早釋放政策紅利”。

  溫彬認為,未來貨幣政策預計會繼續堅持穩字當頭,以我為主,兼顧內外,發揮總量和結構性雙重功能,加大對實體經濟的支持力度,穩住經濟基本盤。當前內外部形勢更趨復雜多變,未來輸入性通脹壓力增加,美聯儲貨幣政策加快收緊引起中美利差收窄甚至倒掛,也可能引發全球金融市場波動加劇等沖擊,這些都需要在政策實施過程中統籌考慮和協調平衡。


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